央行很重要，而财政为什么更重要？很多人回答不上来，并将世人贴上“既不懂财政，也不懂央行”的标签。实际上，对这个问题的理解需要回归常识，而非要故弄玄虚地搞一些似是而非的逻辑出来，盲目且执着地向读者灌输“央行为王”的信条，这无疑是近年来盛行的...

橡树资本的霍华德﹒马克斯说：周期永远存在。他说，“这次不一样”是投资世界最危险的5个字，可是说“这次不一样”的人特别多，但事后往往会发现，“历史不会简单地重复，却总是惊人地相似”，事实上每次没什么两样。但是，美国这次遭遇的经济短周期与以往...

随着国家数字经济战略的深入推进，数字化成为一个炙手可热的话题。不管是商业银行还是实体企业，都在积极推动数字化。然而，我们发现，一些企业对“数字化”有所畏惧，一些企业感觉“颇为神秘”，一些企业则略显盲目跟随。准确理解数字化的内涵是积极推动数...

具有持续创新能力的企业会在主业技术的衰退期到来之前出现“第二曲线”或“第三曲线”，从而打破上述周期结构。比如美股标普500前十名的科技企业就是持续创新的典型代表，其不断的股份回购，,说明其强大的创新动力会让今天看起来似乎很高的股价，在未来价值...

企业的股权投资价值来自盈利，即净利润的增加。在资产负债表中利润也是股东权益增加的主要来源。传统的DCF（Discounted Cash Flow，折现现金流）估值方法，用自由现金流来代替企业价值，存在很大的弊端。因为自由现金流中包含了折旧与摊销，这两项不仅不会...